重磅重组来了！格力地产注入免税事务，提早大涨

liukang20241周前 (04-23)吃瓜始末1185

来历：港股那点事

并购重组范畴又有大音讯。

本周五（11月22日）晚，格力地产（600185）发表严重财物重组草案，拟以其持有的上海合联、上海保联、上海太联、三亚合联及重庆两江的 100%股权及上市公司对横琴金融出资集团有限公司的 5 亿元告贷，与海投公司持有的免税集团 51%股权进行置换，估值差额部分以现金进行补足。

也便是说，格力地产要通过这次重组，将逐渐退出房地产事务，并注入免税事务，成为以免税事务为中心、环绕大消费运营等工业链布局的上市公司。

格力地产的重组事情由来已久，其本来的重组计划为上市公司通过发行股份及支付现金的方法购买珠海市国资委和城建集团持有的珠海免税集团 100%股权，一起拟向不超越 35 名契合条件的特定目标发行股票征集配套资金，该计划曾在2023 年 4 月经暂时股东大会审议通过。

但2024年7月举行的董事会会议，又决议撤回原重组计划请求文件，并对重组计划进行严重调整，而这周五发布的便是终究重组计划。

这次重组意味着格力地产的事务大转型，对公司影响深远。究竟房地产已经在走下坡路，而免税事务的盈余才能、现金流状况和展开前景都相对更好。

股价方面，本年9月初至今，格力地产股价累计涨超60%，最近几天也接连上涨，11月22日更是涨超6%，在重组音讯的影响下，明日开盘的体现也值得等待。

图片来历：招股书

房地产展开减缓，格力地产净利润接连为负

揭露材料显现，格力地产是一家以房地工业、大消费工业、生物医药大健康工业为展开中心的集团化企业，于2009年在沪主板上市，注册地坐落广东珠海。

格力地产的控股股东为海投公司，而海投公司背面是珠海市国资委，所以珠海市国资委是格力地产的实践操控人。

格力地产股权操控联系，图片来历：严重财物置换暨相关买卖报告书(草案)

从财报材料来看，2022年至2024年上半年，格力地产超越80%的收入来自于房地产职业，且同期公司归母净利润呈继续亏本状况。

格力地产归母净利润状况，图片来历：Choice

近几年，受经济添加放缓、人口结构改变、城市化速度逐渐下降、居民收入预期转弱等要素影响，房地产职业体现低迷。

据国家统计局数据，2023 年房地产开发出资跌幅从-5.7%扩展至-9.6%，产品房出售面积和出售额别离同比下降 8.5%、6.5%，职业全体保持底部震动格式。

在此布景下，一些房企为了促进项目出售去化，不吝降价出售，但房企现在卖的项目很多是在前几年的高位拿的地。地价获取本钱高，后续出售阶段商场又继续下行，这就导致不少房企盈余才能堪忧。

现在许多房企处于亏本状况。本年前三季度，格力地产、万科、华裔城、中交地产、华夏美好、深振业、中洲控股等房企均深陷亏本。

虽然近期国家已出台一系列行动来提振商场决心，包含下降购房首付份额和房贷利率、“松绑”限购等，必定程度上能活泼楼市，促进房地产职业的边沿改进，但也难以完全改变房地产职业的颓势，究竟房地产职业的黄金时代早已曩昔。

本次重组，格力地产拟置出财物首要营收来历为房地产开发事务，包含中高端住所、商务工作、商业等多业态产品，以自主开发出售为主。

比方，上海合联主营事务为上海浦东新区前滩 38-01 地块浦江海德住所项目开发建造；

上海保联主营上海浦东新区前滩 32-01 地块海德壹号住所项目开发建造；

上海太联主营上海松江区泗泾镇 SJSB0003单元 10-05 号地块公园海德住所项目开发建造；

三亚合联主营三亚中心商务区凤凰海岸单元地块三亚湾壹号项目开发建造；

重庆两江主营重庆两江总部公园项目开发建造。

作为一家继续亏本两年多的房企，格力地产想通过重组置出房地产事务也算一种务实之举，那么拟置入的免税集团状况如何呢？

免税集团本年上半年净利润超4亿

免税集团全称为“珠海市免税企业集团有限公司”，首要运营免税品出售事务，系全国最早展开免税品运营事务的企业之一，其前史可追溯至1981 年 12 月建立的珠海市友谊公司免税品商铺。

与格力地产相同，免税集团的实践操控人也是珠海市国资委。值得一提的是，最近许多并购事例都是同一实控人旗下的财物整合，像最近比较火的双城药业与奥拉半导体、富乐德与富乐华、科源制药与宏济堂等都是。

免税集团的股权及产权操控联系，图片来历：严重财物置换暨相关买卖报告书(草案)

到报告书签署日，免税集团部属子公司中，构成免税集团最近一期经审计的财物总额、运营收入、净财物额或净利润来历 20%以上的子公司为珠免世界有限公司（简称“珠免世界”）。珠免世界首要在我国香港从事进出口贸易、批发零售免税品供给和服务，以及跨境电商、仓储物流和对外出资等事务。

除了珠免世界之外，免税集团旗下还包含珠海免税（澳门）一人有限公司、珠免集团（海南）免税品有限公司、珠免集团（珠海横琴）商业有限公司等控股子公司。

与深陷亏本的格力地产不同的是，近两年，免税集团的成绩呈添加趋势。

2022年、2023 年及 2024 年上半年，免税集团别离完成运营收入约16.38亿元、22.86亿元、13.13亿元，对应的净利润别离约3.17亿元、6.67亿元、4.38亿元。

免税集团利润表，图片来历：严重财物置换暨相关买卖报告书(草案)

重组完成后，免税集团将成为上市公司的控股子公司，上市公司将在现有事务板块基础上添加免税品运营事务。

一起，还将通过工业整合和资源优化，进步可继续展开才能。一方面，安定珠海口岸免税事务，未来拟布局珠海市区、横琴和海南免税事务，拓宽全国机场等口岸免税事务，并完成免税品出售的多品类、多业态的完善；另一方面，凭借上市公司渠道优势，加大对旅行零售供给链上下游老练事务的拓宽，聚集以免税、保税、完税等事务为中心的大消费工业布局。

免税职业指部分国家和地区授权企业在其运输工具、口岸或市内建立门店，供出入境旅客购买免税产品，归于旅行零售业的分支。

国内外大型免税运营商通过多年展开，运营形式较为老练，未来假如国内外大型免税运营商商场份额进一步添加，供给链议价才能进一步增强，其出售的免税产品全球比价竞赛优势将继续提高，免税职业商场竞赛将加重。

据前瞻工业研究院数据，2022年我国免税商场出售规划为365.31亿元。现在我国免税职业商场集中度较高，出现一超多强的局势。

据统计，2022年免税龙头我国中免以71.3%的商场份额位居职业榜首，海旅免税以9.3%的商场份额排在第二，珠海免税、深圳免税、王府井进入前五。

我国中免在免税车牌数量、出售收入、免税店数量等中心目标方面都遥遥领先，免税集团在商场份额方面与我国中免比较仍存在较大距离。

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